中國建筑保衛現金流

“四季度將迎回款高峰期”

2024年上半年，中國建筑實現營業收入約1.14萬億元，同比增長2.81%；歸母凈利潤約294.5億元，同比增長1.65%。

中國建筑主營業務涵蓋房屋建筑工程、基礎設施建設與投資、房地產開發與投資以及勘察設計等領域。2024年上半年，中國建筑新簽合同額達24797億元，同比增長10%。其中，房屋建筑工程業務新簽合同額為15320億元，同比增長5.7%；基礎設施建設與投資業務的新簽合同額7491億元，同比增長34.9%；房地產開發與投資業務實現合約銷售額1915億元，同比下降20.6%。

報告期內，中國建筑總資產約3.2萬億元，較上年度末增長10.1%；歸屬于上市公司股東的凈資產為4457.7億元，較上年度末增長4.2%；加權平均凈資產收益率為6.79%，較上年同期減少0.51個百分點。

雖然2024年上半年中國建筑實現營收、利潤雙增長，但這與經營活動產生的現金流量變動背離。2024年上半年，中國建筑經營活動凈現金流為-1087.69億元，呈現大幅流出狀態，去年同期為-105.6億元。

在回應全年現金流預期時，中國建筑副總裁、財務總監黃杰在業績會上表示，建筑企業通常在四季度迎來回款高峰期，預計年底相關指標將改善。公司也將現金流管理作為下半年工作的重點，采取多項措施改善現金流狀況。首先，完善全周期管理體系，加強項目的確權結算和風險預警，特別是對長期未結算項目的治理。其次，嚴格投資管控，完善投資與收款的協同機制，確保投資業務推動現金流平衡。第三，強化預算考核，深化現金流預算管理，并建立激勵約束機制，將兩金和投資回款納入考核體系。最后，開展收款攻堅專項行動，制定催收策略，積極拓展資源支持，以確?？铐椉皶r回收。

黃杰稱，通過實施上述措施，預計到年底，整個經營現金流將由負轉正，并力爭實現比去年同期更高的現金流增長。

受限于經營活動凈現金凈流出壓力，中國建筑上半年融資活動產生的現金流量凈額高達995.76億元，較去年同期增長172.2%。

截至報告期末，中國建筑帶息負債總額9214億元，新增公開發行普通債券面值共計約441億元。

房地產開發的高毛利率貢獻

中國建筑的業務主要可以分成房建、基建和房地產開發業務三大塊，其中房建和基建是營收的貢獻大頭，但房地產開發業務的毛利率最高。

2024年上半年，中國建筑地產業務合約銷售額1915億元，同比下降20.6%；合約銷售面積655萬平方米，同比下降33.2%；實現營業收入1164億元，同比下降8.7%；實現毛利226億元，同比下降2.1%；毛利率為19.4%，同比增長1.3個百分點。

房地產開發業務19.4%的毛利率水平，要遠高于房建業務的7%和基建業務的10.2%。

“高毛利率是中國建筑將資金投向房地產開發業務的關鍵?！痹谝拙臃康禺a研究院副院長嚴躍進看來，盡管房地產行業整體毛利率有所下滑，但仍高出建筑行業平均水平。且隨著房地產行業進入深度調整期，央國企享有融資便利性，發展優勢逐漸凸顯。

中國建筑旗下擁有中海地產和中建地產兩大房地產品牌。其中，中海地產常年位居房企十強，而中建地產則是中國建筑各局院地產業務所使用的品牌，也被稱為“中建八子”，從事除中海地產以外的房地產品牌及業務。

可以看到，最近幾年中國建筑旗下“中建系”的房地產行業排名開始逆市提升。中國建筑副總裁、總法律顧問吳秉琪也在業績會上透露，“2024年4000多億元的投資預算，房地產開發的投資預算大約占到3/4”。

談及后續房地產市場狀況，吳秉琪給出樂觀的回應。他表示，自今年5月以來，中央層面對房地產業的發展給予了高度重視，并且央行及其他部委實施了多項支持房地產行業的措施。核心的一二線城市也迅速跟進，實施了具體的政策落地措施，政策效果開始逐步顯現。進入6月，北京、上海、深圳的新房和二手房成交量環比增長超過20%?！翱傮w而言，我們對市場將呈現溫和修復趨勢持樂觀態度?！?/p>

從拿地策略上看，“中建系”也頗具風險意識，整體向一線城市和核心二線城市傾斜，這一趨勢自2022年下半年開始變得更加明顯。

財報顯示，2024年上半年中國建筑新增土地儲備全部位于北京、上海、深圳等一線城市或直轄市、省會城市。其中，中海地產新購置土地6宗，新增土地儲備116.9萬平方米，購地金額129億元；中建地產新購置土地22宗，新增土地儲備224.5萬平方米，購地金額388億元，其中一線城市購地金額占比74.7%。

（文章來源：北京商報）